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《大行》招商证券：微软(MSFT.US)与OpenAI更新合作协议 料利好亚马逊(AMZN.US)Alphabet(GOOGL.US)
2026-04-29 14:50:50 招商证券国际研究报告指，OpenAI、微软(MSFT.US)与亚马逊(AMZN.US)重构合作关系，微软终止了其对OpenAI模型的独家使用权，并将合作关系调整为一项非独家协议，有效期至2032年，合作模式也从此前与「AGI达成挂钩」的无限期合作，转变为固定期限合作。此次调整的直接触发因素是OpenAI於2026年2月与亚马逊达成约500亿美元的合作，该协议使AWS成为OpenAI新一代前沿AI智能体系统的独家云平台，与此前与微软的独家安排形成直接冲突。 该行表示，整体来看，此次调整标志着AI行业从「云平台锁定」向更开放的多云模式转变，强化了云厂商与大模型之间的竞争，同时也为企业客户在模型与基础设施组合上提供了更高灵活性。边际上，该行认为这对亚马逊和Alphabet(GOOGL.US)的云业务更为有利，使其能够接入OpenAI模型，同时巩固其多模型、多夥伴的中立AI基础设施战略(如AWS?Anthropic、GCP的多模型平台)。 对於微软，该行对本次交易持更为中性、平衡的看法。负面因素在於，失去与OpenAI的独家合作削弱了Azure在AI领域的差异化优势，可能对云业务的边际增长弹性构成一定拖累；而正面因素包括更优的财务条款、持续的大规模Azure资源消耗，以及继续持有OpenAI约27%股权、参与其长期成长。此外，该安排也为OpenAI打开了更多潜在的融资渠道(例如引入Google等)，在一定程度上保障了微软对OpenAI的既有投资价值。该行予微软、亚马逊及Alphabet「增持」评级。(hc/da)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |