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《商品》施罗德：黄金牛市未结束
2026-04-09 09:56:51 对於金牛市是否就此告终，施罗德投资资深投资组合(黄金与大宗商品)经理James Luke表示，极端的油价升幅，在短期内很可能对所有资产类别造成冲击，黄金亦不例外。但宏观环境截然不同。该行认为，要从资产配置的角度去审视黄金的中长期风险回报，关键在於两大交易主题 ? 主要由财政忧虑驱动的「货币贬值」交易，以及主要由美元「武器化」和中美紧张关系等地缘政治忧虑驱动的「去美元化」交易 ? 会否因为当前的中东事件而告终。若答案是上述交易将会因而告终，那麽金价或已在本周期见顶。若答案是否定的，那麽目前这段时期或可被视为买入良机。 施罗德投资认为答案是否定， 地缘政治局势由美国单极转向多极的大国竞争，此趋势在对全球化机构和供应链的信心减弱的情况下，除非美国/以色列迅速取得压倒性胜利，很可能持续下去。同时，当前事件引发了滞胀和国防开支负担加剧的可能。经济衰退的概率正在上升，七国集团成员的财政状况持续恶化，其债务和赤字不断增加的趋势将会延续。战争极有可能被视为下一个财政冲击，而各国财政前景恶化的可能性亦相当高。即使危机持续，该行预期在短期的条件反射式抛售完结後，黄金将开始扭转其与油市近期的负相关性。 黄金股方面，该行指，自战事爆发以来，黄金股的价值已下跌约25%。投资者忧虑成本通胀和金价下跌，会严重蚕食金矿公司的利润率。市场再次出现条件反射式的倾向，将这次伊朗冲击视为2022年乌克兰能源危机的翻版，该次危机最终导致黄金股表现跑输金条。不过，金矿公司目前庞大的利润缓冲，显示经营杠杆已大幅降低。换言之，即使成本上涨速度远超金价，利润率仍有可能扩张。因此对於认同该行观点、认为金牛市可能持续的投资者而言，黄金股板块依然极具吸引力。 (ha/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |