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《大行》高盛降小米(01810.HK)目标价至41元 下调收入及经调整利润预测
2026-03-10 11:18:12 高盛发表研究报告指，小米集团(01810.HK)因消费电子和汽车产业上游成本飙升，加上国家补贴及新能源车激励措施逐步取消，导致消费者需求转弱，成拖累集团盈利能力与估值的两大阻力。因此，高盛进一步下调小米2025至2027年收入预测至2%、9%及8%，当中涵盖智慧型手机、AIoT及智慧电动车各板块；下调经调整净利润预测8%、24%及20%；并预期股价短期内将遭遇阻力。 高盛维持小米「买入」评级，目标价由47.5下调至41港元，上涨潜力为23%；认为以12个月为基准，风险回报仍具吸引力。高盛12个月前瞻每股价值在熊市情景下为27.5港元，牛市则为47港元，分别意味着下跌18%和上涨41%。 高盛认为，若该股在12个月後仍维持在当前水平，则其定价可能存在偏差，因为市场可能忽略了上游成本的周期性波动，以及公司在调整定价和产品策略方面的执行力，应能在短期内控制智能手机部门的亏损，并在中期实现更正常的利润率和更大的市场份额等。 对於2025年第四季度，高盛预测集团总收入按年增长7%至1,160亿元人民币(下同)；经调整净利润按年降29%至59亿元；虽然利润下降归因於小米核心业务收入压力和营运杠杆效率下降，但相信集团或提供更高的存货拨备、计入小米商城优化相关的费用、限制投资收益等方式，为2026年的利润提供更多缓冲。 高盛又下调集团2025年收入预测2%，及非国际财务报告准则净利润预测8%，主要基於对小米核心业务和只能电动车业务的毛利率预测下调；降今明两年营收预测8%至9%，并因毛利率假设和营运杠杆降低，而下调今明两年经调整净利润预测19%至23%。 而集团主要催化剂则包括今年3月下旬将公布2025年第四季业绩，并正式发布SU7的新改款车型，以及可能的辅助驾驶技术升级；未来几个月可能有关於小米大语言模型的更新，例如MiMo-v2-Pro；2026年年中前後，YU7 GT车型的正式发布等。(hc/a)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |