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《大行》华泰证券：中国中免(01880.HK)拟收购DFS港澳、联手LVMH强化协同布局 维持「买入」评级
2026-01-21 10:27:33 华泰证券发表研报指出，中国中免(01880.HK)日前公告，其全资孙公司中免国际拟以不超过3.95亿美元现金收购DFS新加坡和DFS香港持有的DFS Cotai Limitada100%股权及DFS大中华区相关资产。同时，交易交割後中免将向LVMH间接全资子公司Delphine SAS及Miller家族信托受托人Shoppers Holdings HK分别增发不超过733万股和464万股H股，每股认购价为77.21港元/股，总对价最高达9.24亿港元，增发後中旅持股中免的比例降至50.01%。 该行认为，认为本次收购对中免具备较大战略意义，包括巩固市场地位与规模，利於中免进一步整合优质旅游零售网络，获港澳核心标杆门店资源，扩大当地市场份额，增厚业绩。提升协同效应如整合DFS品牌、会员体系，有望借监其成熟营运经验提升效率，并依托港澳窗口搭建国货出海平台。优化资本结构，向LVMH附属公司等增发H股，引入战略股东，实现股权层面战略绑定，有望深化与LVMH合作，强化供应链和品牌优势，实现互利共赢。 考虑封关後离岛免税正加速景气修复，华泰证券上调公司2025至2027年归母净利润至39.6亿元、52.41亿元、61.83亿元人民币(下同)，分别上调8%、10%、10%，分别对应每股盈利为1.91、2.53、2.99元。 华泰证券表示，考虑此前政策端利好正逐步兑现至公司利润端，降低溢价率，上调中免(601888.SH)A股目标价至115.75元，港股目标价至104.36港元，分别对应2026年46倍、38倍市盈率；维持「买入」评级。(hc/w)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |