買賣差價 (Bid/ask Spread)

在交易時間的任何時刻，所有活躍股票的買賣價格均可在報價系統內看到。「買入價」指在既定時間為購買某隻股票而支付的價格，而「賣出價」指出售某股票的價格。買賣價始終放在一起公佈，同時伴有買賣的股數，通常稱為買入和賣出量。例如，下表顯示和黃的買入價為98.25元、賣出價為98.5元、買入量為1000、及賣出量為1200。

這些報價表明某人願以98.25買入1000股和黃股票，而另一人則願以98.5元賣出1200股。買賣價之間的差額稱為買賣差價。在該例中，買賣差價為0.25。除非買賣相方均同意以某價格買賣若干股股票，否則將不會成交。

買賣差價是扣除交易佣金以外，股票交易的成本。假設某交易商總是能夠以0.25港元的買賣差價買賣股票，那麼該差價成本對其交易結果的影響如何？現假設他投資價值50元的藍籌股，平均每兩天買賣一次。一年內約有250個交易日，那麼他一年交易125次。則其買賣差價總成本合計將達125/4=31.25，或是他每年投資金額的62.5%。該交易商須扣除該62.5%及交易佣金，餘額才是賺取的利潤。顯而易見，買賣差價實對長期的投資回報影響甚大，投資者若多加留意，定可改善其回報利潤。

買賣數量 (Bid/Ask Sizes)

如上所述，買賣差價是與買賣數量一起展示，買賣數量可用來衡量買入賣出價的力度及強度。這些數據告知我們股票在特定瞬間所受到的供應與需求的壓力。我們可將重要的買賣數據歸納分析如下：

• 買入量大，表明股票需求強烈。
• 沽出量大，表明股票供應數量巨大。
• 若買入數量明顯大於沽出數量，則表明股票需求大於股票供應；因此，股票價格可能上升。
• 若沽出數量明顯大於買入數量，則表明股票供應大於股票需求；因此，股票價格可能下跌。

因為買賣價格及數量隨時發生變化，故供應及需求的變化亦十分迅速。有經驗的交易商總會密切關注股票買賣數量，以便觀察供應與需求的動態。短線投資者通常僅在需求較高時買入，而在需求突然變低（相對於供應而言）時沽出股票。

根據供應及需求而作出買賣決定，以下提出的短線交易策略十分有效，並且已廣泛應用：

• 當您看到買入數量相對於沽出數量大得多時，可按中間價（（買入價+賣出價）/2）作出限價買盤（若股價正迅速下跌，此策略並不適用）。
• 當您看到沽出數量比買入數量大得多時，可按中間價（（買入價+賣出價）/2）作出限價沽盤（若股價正迅速上升，此策略並不適用）。

例如：

在普通的市況下，假設您突然注意到以下情況：

您可作出限價指令，以97.75買入1000股和黃股票。

現在假設您看到

您可作出限價指令，以101.75沽空1000股和黃。您好有可能交易成功，而這種情勢將很快令您賺取少量利潤。然後，您可按您的入市價設定止蝕價位，以保障您免受損失。

限價盤市價盤 (Limit and Market Orders)

某人若欲買賣股票，可輸入數種不同類型的買賣指示，以便落實其交易決定。在以下簡介中，以2000股和黃使用各種交易指令作示範，以便說明不同買賣指示的情況：

• 限價買盤──以98買入2000股和黃：指示以98或更好（更低）價錢買入2000股和黃。有時股票經紀或出市代表可能以數個等於或低於98的不同價格成交，做到以接近98價錢買入2000股和黃（部份成交指令）。若和黃的市價在指令得以執行前上升，則有關買盤將無法成交。
• 市價買盤──買入2000股和黃：指示以任何即時市價買入2000股和黃。經紀通常可以買盤抵達交易所時的市價買入股票。有時，買賣可能以數個不同價格數量成交，買入總數為2000股的和黃股票。藉助這種市價指令，經紀總能買入2000股和黃，不過存在著以比預期高的價格購入股票的風險。
• 限價沽盤──以101賣出和黃：以101或更好（更高）價格賣出和黃。有時，買賣可能以等於或高於101（假設）的價格成交，藉著數個不同價格數量的交易而做到以101沽出。若和黃的市價在指令執行前下跌，交易則會未能成交。
• 市價沽盤──賣出和黃：以當時任何市價賣出和黃。經紀通常會以指令抵達交易所時的市價賣出股票。有時買賣會透過數個不同價格的交易來沽出持有的2000股和黃。藉助這種市價指令，經紀總是能賣出2000股和黃，不過存在以相當低的價格賣出股票的風險。
• 好倉市價止蝕盤──以112賣出2000股和黃：若買入價觸及112，則以市價賣出2000股和黃。
• 好倉限價止蝕盤──以112為止蝕價位，訂於111.5的限價盤賣出2000股和黃：若買入價觸及112，則可以111.5或更好（更高）的價格賣出2000股和黃。
• 淡倉市價止蝕盤──以108買入2000股和黃：若賣出價觸及108，則可以市價買入2000股和黃。
• 淡倉限價止蝕盤──以108的市價位及108.5的限價買入2000股和黃：若賣出價觸及108，則可以108.5或更好（更低）的價格買入2000股和黃。

買賣價位

有效率的買賣交易是指以最佳價格完成交易以配合買賣決定。實現效率的買賣，關鍵在於減少買賣差價的所帶來的不利影響。

通常有經驗的投資者懂得使用合適的工具來分析市場及個別股票，從而作出有利的買賣決定。根據我們所作的廣泛歷史檢驗，若有效應用交易策略（如 AASTOCKS.com 所提供的技術分析工具及其他交易策略），每年可獲得30%至80%的回報（未扣除買賣差價成本）。實際上，由於存在各種未知之數或運用交易規則時未能貫徹實行，故大多數投資者就算具備有利條件卻未能達到每年30%的回報率（未計及買/賣差價成本）。不要忘記30%收益可能無法彌補基本的買賣成本。這說明許多情況下投資虧損的原因。然而，投資者可透過經紀在每次交易中將買賣差價成本儘量減低，從而將交易成本減少。這樣一年內轉虧為盈的機會將大大提高！

如何始終如一地將買賣差價減低？以下若干有關交易技巧：

• 總是以有穩定買賣差價或較低差價的活躍股票作買賣。
• 當您買入股票時，請儘量用限價指示，並令限價等於買入價或買入價加上差價的1/2。
• 當您沽空一種股票時，請儘量用限價指示，並令限價等於賣出價或賣出價減去差價的1/2。
• 當您賣出現有股票時，請儘量用限價指示，按買入價出售或買入價加上差價的1/2，以提高成功交易的機會。
• 當您買入一種股票補倉時，請用限價指令按賣出價買入。或按賣出價減去差價的1/2，以提高成功交易的機會。
• 對於所有止蝕盤，請用等於止蝕價位的市價止蝕盤鎖定虧損程度。