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《大行》摩通：中國智能手機出貨低迷料延續至2027年 看好「果鏈股」
2026-11-06 15:26:15 摩根大通發表報告指，全球智能手機出貨於2026年第三季按年急跌22%，該行認為在記憶體成本持續通脹下，需求疲弱或延續至2026年第四季及2027年。不過供應鏈分化加劇，蘋果(AAPL.US)高端機型需求具韌性，與Android廠商出貨及利潤率壓力形成對比。就市場對iPhone 18 Pro/Pro Max可能削單的憂慮，該行供應鏈查證顯示2026年下半年整體生產計劃大致不變，意味較iPhone 17高端機型有逾10%按年出貨增長。該行認為近期股價調整忽視蘋果需求韌性，高敞口於蘋果高端機型或產品組合較多元的公司較能抵禦下行。 該行指出，IDC數據顯示全球智能手機出貨2026年第三季按年跌22%，較上半年約按年跌6%加速；中國信通院數據亦顯示中國智能手機出貨2026年第三季按年約跌31%，對比上半年按年跌3%。該行相信急劇惡化預示第四季出貨持續偏弱，並對2027年全球需求保持審慎，因記憶體價格居高推高BOM成本，削弱消費者負擔能力，尤其低端機。Android供應鏈方面，該行預期第四季出貨仍有額外下行風險，價格競爭加劇及客戶價格敏感度上升將進一步壓制利潤率，相關逆風或延續至2027年。 在覆蓋範圍內，該行較看好立訊精密(002475.SZ)(評級「增持」，目標價88元人民幣)、高偉電子(01415.HK)、瑞聲(02018.HK)，並對舜宇(02382.HK)及歌爾股份(002241.SZ)持審慎態度。該行看好高偉受惠於2026年下半年高端iPhone出貨增長的高敞口，予高偉「增持」評級，目標價48港元；並恢復覆蓋瑞聲，評級「增持」、目標價58港元，認為其熱管理及精密零部件新項目可支持盈利增長及估值重評；恢復覆蓋舜宇，評級「中性」、目標價68港元，認為市場已合理反映鏡頭高端化及泛物聯網快速增長。該行亦給予領益智造(01688.HK)「增持」評級、目標價11港元。(da/ad)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com | |