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《大行》瑞银：联想集团(00992.HK)投资者日基调与市场乐观预期一致 维持「中性」评级
2026-06-29 12:06:26 瑞银发表报告，指联想集团(00992.HK)於上周四(25日)在纽约举行投资者日，其行政总裁、首席财务官以及来自设备、基础设施和服务业务部门的主管进行了演讲和问答，共有200多位线上及现场投资者/分析师参与。焦点在於其利用规模、市场地位和「全天候AI」策略的能力，以在未来五年维持约10%的销售增长，并将净利润率从2.5%提升至8%以上，涵盖云基础设施、设备(智能手机、个人电脑和穿戴式装置)以及支援服务中的人工智能应用。 报告称，虽然活动中没有短期更新，但联想管理层目标是将收入从2026财年(3月)的830亿美元，在2028财年前提升至1,000亿美元(接近瑞银预测的1,015亿美元)，净利润率从2.5%扩张至3%以上(对比瑞银预测的2.3%)。在此基础上，预期在3至5年内收入持续增至1,300亿美元以上，净利润率达5%以上；在5年以上收入增至1,500亿美元以上，净利润率达8%以上。公司认为销售增长来自：利用设备端AI能力以降低前沿云端AI的词元(Token)成本，从而在个人电脑/智能手机市场抢占份额；扩展至更多穿戴式装置/周边产品；经过重组後专注於为云服务商(CSP)提供ODM+服务及为企业客户提供全栈混合AI的原始设备制造商(OEM)服务的基础设施增长；以及订阅制和AI增值服务推动的服务增长。 瑞银认为联想投资者日的基调与市场乐观预期一致，对基础设施在可持续利润率下增长的信心、相对同业更好的设备韧性，以及云端到边缘人工智慧为核心的策略，但对短期前景的更新有限，预期出货量放缓应会被更高的定价所抵消，以转嫁组件成本。该行继续认为基础设施方案业务集团(ISG)和方案服务业务集团(SSG)的增长和改善是可持续的，但被设备放缓和组件成本压力(占2027财年销售额的65%)相对於AI供应链其他领域的风险所平衡，因此维持「中性」评级，目标价18港元。(da/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |