招商證券發表報告指,中國互聯網產業從穩定邁向復甦。在過去兩周中,整體股市情緒的提振推動中國互聯網行業的大幅回升。在這次強勁的反彈之前,該行已經觀察到自一月以來,互聯網行業的估值從底部開啟穩定回升,而近期的股價得到去年第四季可觀的業績支持,股東回報大幅提升,形式包括現金股息、新增股票回購計劃或擴大現有回購規模等。
招商證券認為,相較疫情放開後的估值小高峰,互聯網行業當前估值仍處於低位,並相對海外同業有53%的EV/EBITDA折價。部分公司仍富可觀增長,如騰訊(00700.HK) -2.600 (-0.676%) 沽空 $9.60億; 比率 13.753% 、騰訊音樂(01698.HK) -2.000 (-3.401%) 沽空 $21.09萬; 比率 5.766% (TME.US) 、拼多多(PDD.US) 2023至2025年EBITDA年複合增速達29%。
該行指,相比今年第一季的平穩業績,更加期待管理層對今年剩餘幾個季度更加樂觀的展望,因為首季通常是電商和廣告業務的淡季,而這兩個業務是互聯網行業公司的兩大主要收入支柱。同時預計電商業務將實現小幅增長,而廣告業務保持良好增長,一定程度上也受到遊戲的推動。
該行亦指,正等待更多積極的利好消息推動盈利上調。首推騰訊、網易(09999.HK) -12.100 (-7.878%) 沽空 $2.18億; 比率 10.099% (NTES.US) 和騰訊音樂;具有可觀股東回報率的價值投資也很有吸引力,例如阿里巴巴(09988.HK) -4.350 (-5.241%) 沽空 $8.65億; 比率 10.895% (BABA.US) 、京東(09618.HK) -5.300 (-4.109%) 沽空 $2.36億; 比率 8.202% (JD.US) 和唯品會(VIPS.US) 。(ha/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2024-05-23 16:25。) (美股為即時串流報價; OTC市場股票除外,資料延遲最少15分鐘。)
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