智通財經觀察到，自2023年年初以來，英偉達(NVDA.US) 的漲勢迅猛而強勁，甚至連看漲投資者也開始擔憂未來股價的上漲空間。
在過去的15個月裏，該公司的股票價值增加了2萬億美元，已成為全球最大的股票之一。自去年年初以來，英偉達實現了近550%的漲幅，因此在最堅挺的牛市環境也無法消除人們的擔憂。儘管公司利潤和營收增長是真實的，華爾街情緒也仍樂觀，但這種幅度的上漲是否已將尚未兑現的多年利潤增長囊括在內也引發了部分人士擔憂。
Bleakley Financial Group首席投資官彼得·布克瓦爾(Peter
Boockvar)認為，這樣的舉動“在極短時間內透支了多年未來回報”。他補充説，基本面退居次要，而交易充滿變數。
雖然英偉達在人工智能芯片領域的領先優勢十分強大，但除股價飆升的基本數學因素外，仍有理由保持謹慎。以下是部分主要論據：
需求
英偉達正受益於急於提高算力以運行AI工作負載的公司間軍備競賽。根據彭博彙編的數據，該公司收入在上一財年翻了一番，預計今年將再增長81%。
雖然幾乎沒有跡象表明需求正在放緩，但半導體行業因其繁榮和蕭條的週期而臭名昭著。在長達五十年的歷史中，芯片製造行業一直在努力促進長期產能引進與短期需求波動相匹配，但仍伴隨着一定過剩和短缺。
高端芯片(如英偉達處理器)的生產通常需要超過一個季度，但必須提前幾個月向製造商訂購，這使得預測變得岌岌可危，而公司也並非總能準確預測。
據彭博社供應鏈估計，到2023年底，微軟(MSFT.US) 、Meta(META.US) 、亞馬遜(AMZN.US) 和Alphabet(GOOGL.US) 四家公司的收入將佔英偉達收入的三分之一以上。如果這些大型數據中心所有者採購放緩，英偉達營收則勢必受到衝擊，並不得不重新調整增長預期，很可能將擾亂股價。
Muhlenkamp & Co.的投資組合經理傑弗裏·穆倫坎普(Jeffrey
Muhlenkamp)則表示：“目前，微軟、Alphabet和亞馬遜都期望建立人工智能基礎設施，對英偉達是有需求的。如果他們不能扭轉局面，使資本投入有利可圖，那麼第二輪支出將難以推進。”
多頭認為，這只是人工智能芯片的第一波購買潮，下一輪支出激增將來自其他行業，如製藥商、造船商、汽車製造商以及政府。
競爭
隨着英偉達在2024財年的利潤逼近300億美元，競爭對手正急於分一杯羹。英偉達的競爭對手美國超微公司(AMD.US) 去年底推出了人工智能加速器，預計今年該領域收入將高達35億美元。英特爾(INTC.US) 有自己的人工智能芯片系列，包括微軟和亞馬遜AWS在內的客户也有自己的內部芯片設計工作。
愛德華·瓊斯(Edward Jones)的分析師洛根·珀克(Logan
Purk)説：“英偉達的利潤率如此之高，簡直就是在乞求競爭對手的加入。”他在11月將英偉達的評級從買入下調至中性，稱“英偉達在建立護城河方面做得非常出色，尤其是其軟件業務，但每個玩家都想在這一領域分一杯羹。”
上週，英偉達首席執行官黃仁勛發佈了一款新的芯片設計，該公司叱吒風雲的H100產品的繼任者。當被問及公司競爭對手時，黃仁勛強調，英偉達不僅提供芯片，還提供快速部署人工智能數據中心所需的網絡和所有軟件。他將英偉達的競爭對手形容為需要翻越的高山，分析師們對此基本表示贊同。
價格走勢
英偉達的豐厚利潤抑制了其股市估值，但其市盈率正在回升。根據彭博彙編的數據，英偉達遠期市盈率為37倍，高於年初的約25倍。
部分人士將英偉達的崛起與科網泡沫時期進行了大量對比，當時思科(CSCO.US) 等股票也因類似“賣鏟人”概念(在淘金熱中購買鎬和鏟製造商的股票)而飆升。
但從那場蕭條中得到的最大教訓之一是，即使投資者對最終勝出公司的判斷可能是正確的，但買入價格卻更為重要。自2000年股價達到頂峯以來，思科的年利潤翻了兩番多，但股價仍下跌了近40%。
AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF.聯席投資經理Brad
Lamensdorf表示，“每當出現一股熱潮，人們都會興奮不已，但期望總是過高，以至於一定會失望”。
(美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)新聞來源 (不包括新聞圖片): 智通財經