盤前市場動向

1. 7月21日(週一)美股盤前，美股三大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.21%，標普500指數期貨漲0.23%，納指期貨漲0.24%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.06%，英國富時100指數跌0.08%，法國CAC40指數跌0.37%，歐洲斯托克50指數跌0.40%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.02%，報66.06美元/桶。布倫特原油跌0.12%，報69.20美元/桶。

市場消息

標普納指齊逼歷史高位，“七巨頭“財報將定調美股走向。標普500指數與納斯達克綜合指數雙雙徘徊在歷史高位附近，儘管關税升級和貨幣政策辯論愈演愈烈，市場依然巋然不動。上週納斯達克領漲1.6%，標普500攀升0.7%，道瓊斯工業平均指數則基本持平。二季度財報季由大型銀行超預期業績拉開序幕，流媒體巨頭奈飛隨後亦交出亮眼成績單，均顯示美國消費韌性十足。未來一週，112家標普500成分股將公佈季報，市場焦點集中在Alphabet(GOOGL.US)      、特斯拉(TSLA.US)      等科技巨頭上。Evercore
ISI股票衍生品策略主管朱利安·伊曼紐爾警告，在指數從4月低點反彈30%後，標普500的市盈率已達24.7倍，意味着即使強勁業績也只能維持當前高位，稍不及預期就可能引發顯著回調。Alphabet和特斯拉將開啟"七巨頭"科技股的季度財報發佈。預計這批股票將再次引領標普500本季度的盈利增長。"七巨頭"第二季度盈利預計將同比增長14.1%，而指數中其餘493只股票的盈利預計僅同比增長3.4%。這意味着標普500盈利超預期的可能性很大程度上取決於大型科技公司的業績。經濟數據方面則將迎來製造業和服務業活動指標，而美聯儲已進入7月29-30日政策會議前的靜默期。

美股財報季陷“零容忍”困局：達標僅算及格，高估值成華爾街“緊箍咒”。財報季正如火如荼地進行，但華爾街向企業傳遞了一個明確的信息：僅僅"表現良好"已經不夠了。摩根大通和美國銀行等大型銀行公佈了穩健的業績，並傳遞出消費者具有韌性的信息，但它們的股價在上週結束時漲幅有限。目前市盈率約為40倍的奈飛(NFLX.US)      面臨了更劇烈的市場反應。儘管這家流媒體巨頭公佈的營收和利潤均超出預期，並上調了全年業績指引，但其股價上週五仍下跌5%。威廉·布萊爾分析師拉爾夫·沙卡特在針對奈飛財報的評論中寫道："整體'良好'的業績和指引，對於已經被抬高的預期來説還不夠好。"這種業績表現與股價反應之間的脱節並非個案。隨着財報季的推進，整體市場正面臨着估值高企的問題，人們越來越意識到，即使是強勁的業績也可能不足以證明當前股價水平的合理性。

美股屢創新高背後藏隱憂!動能減弱或預示漲勢見頂。目前，美國股市處於接近歷史高位的位置，原因是市場普遍認為美國經濟在特朗普關税政策下仍表現堅挺，且通脹仍然温和。然而，在本月美國股市不斷刷新歷史高點的表象之下，已有跡象顯示，這波上漲行情正在失去動力。標普500指數已經連續17個交易日沒有出現單日1%的漲跌幅，這是自去年12月以來持續時間最長的一段相對平靜期。投資機構Miller
Tabak的首席市場策略師Matt
Maley認為，這種波動性的減弱表明，在經歷了4月份因關税引發的低點後強勢反彈之後，市場的動能正在減弱。還有其他跡象顯示動能正在減弱。Solus
Alternative Asset Management的首席市場策略師Dan
Greenhaus指出，標普500指數成分股中高於其20日或50日移動平均線的比例最近有所下降，這表明這波漲勢可能正在失去動力。Matt
Maley表示，在過去幾周關於美聯儲主席職位和美國總統特朗普貿易戰的新聞接連不斷的背景下，投資者似乎已經對等待更多股票加入由科技股主導的美國股市上漲浪潮感到疲憊。他表示：“每當一波狹窄的上漲行情開始失去動力時，通常意味着投資者開始尋找更廣泛上漲的跡象。當他們沒有看到這些跡象時，往往會暫時撤出市場。”

特朗普解僱鮑威爾傳聞震動市場，投資者佈局“陡化交易”對沖風險。上週一則“美國總統特朗普可能解僱美聯儲主席鮑威爾”的消息引發全球市場震動。在此關鍵時刻，Citrini
Research分析師詹姆斯·範吉倫迅速向約5萬名客户發出“宏觀交易”警報，提出一個簡潔策略：買入兩年期美債，同時賣出十年期美債。這一操作的邏輯在於，若新任美聯儲主席更傾向配合特朗普的降息訴求，短期債券收益率可能因政策寬鬆預期而下行;而央行獨立性被削弱的擔憂，則可能推高長期通脹預期，進而抬升長期債券收益率。值得注意的是，這一預期在鮑威爾隨後發表講話後迅速應驗，市場波動甚至超出最初預測。儘管特朗普當天晚些時候否認了相關計劃，部分市場反應有所逆轉，但範吉倫等投資者仍堅持原有策略，認為這一曾被視為“不可想象”的風險正逐漸成為現實威脅。

富國銀行踢爆“數據謊言”，60年規律暗示危機逼近！富國銀行在一份最新報告中指出，看似樂觀的美國經濟數據背後隱藏着一個“令人恐懼”的衰退信號——服務類非必需消費支出正在下降，而這一指標在過去60年間僅在經濟衰退期間或緊隨其後出現下滑。這一發現與華爾街普遍認為“對等關税未對經濟造成顯著衝擊”的主流敍事形成鮮明對比。富國銀行經濟學家Tim
Quinlan和Shannon
Grein在近期發佈的報告中指出，所謂“關税影響温和”的説法是“虛假敍事”。他們發現，消費者支出數據已從早期樂觀值大幅下修，其中服務支出增長從最初公佈的2.4%下調至僅0.6%。更值得警惕的是，這種下滑趨勢持續至第二季度。雖然商品類非必需消費保持穩定，但截至5月，服務類支出同比下滑0.3%。“儘管降幅不大，但可怕之處在於，過去60多年裏，該指標僅在衰退期間或剛結束時才會下降，”兩位經濟學家警告稱。富國銀行強調：“消費者支出遠不如我們原先設想——甚至不如最初報告顯示的那麼穩健。雖然穩定的勞動力市場或許能抵消關税引發的通脹，但消費者行為模式已然改變。”

個股消息

Verizon(VZ.US)      Q2業績超預期，上調全年盈利及自由現金流指引。財報顯示，Verizon
Q2營收同比增長5.2%至345億美元，好於分析師預期的337億美元;調整後每股收益為1.22美元，上年同期為1.15美元，好於分析師預期的1.19美元。該公司上調了2025年盈利指引，預計全年調整後的每股收益將增長1%-3%，該預測區間中值2%高於分析師預期的1.7%。此外，該公司還將其2025年自由現金流指引上調至195億-205億美元，高於此前的175億-185億美元——這是投資者關注的關鍵指標，該股票的吸引力主要來自現金流支撐下的豐厚股息。不過，第二季度選擇退出電話合同的客户數量超過預期，這可能是因為在許多人擔心潛在的通脹上升時，更便宜的電話合同變得更具吸引力。截至發稿，Verizon週一美股盤前漲超4%。

微軟(MSFT.US)      漏洞引爆全球安全危機!超一萬家企業服務器面臨風險。微軟服務器軟件正遭受不明黑客攻擊，網絡安全分析師警告全球範圍內可能出現大規模安全漏洞。微軟表示，已發佈針對SharePoint服務器的新安全補丁"以緩解針對本地服務器的活躍攻擊"，並稱正在部署更多修復程序。美國網絡安全和基礎設施安全局確認該漏洞存在，指出黑客可利用其訪問文件系統、內部配置並通過網絡執行代碼。密歇根州網絡安全公司Censys研究員西拉斯·卡特勒估計，全球超過10,000家使用SharePoint服務器的企業面臨風險，其中美國受影響企業數量最多，荷蘭、英國和加拿大緊隨其後。

美國關税猛於虎!Stellantis(STLA.US)      上半年恐鉅虧23億歐元。Stellantis週一公佈，其第二季度全球汽車總出貨量預估為140萬輛，同比下降6%。這一出貨量數據反映了該季度初北美關税問題導致的生產暫停，以及歐洲地區產品轉型帶來的不利影響。Stellantis還公佈了2025年上半年的初步財務數據，預計淨營收為743億歐元，淨虧損為23億歐元。根據Stellantis的聲明，美國關税所帶來的早期影響包括：產生了3億美元的淨關税支出，以及公司應對計劃相關的生產損失。Stellantis目前正採取早期行動來提高業績和盈利能力，預計新產品將在下半年帶來更大的效益。Stellantis將於7月29日發佈2025年上半年完整財務業績。

英國石油(BP.US)      臨危換帥：跨界任命CRH前CEO掌舵，激進投資者施壓下重啟戰略校準。英國石油週一宣佈，任命建材生產商CRH(CRH.US)      前首席執行官艾伯特·馬尼福德為新任董事長。目前，英國石油正艱難推進重大戰略轉型，試圖扭轉股價低迷的局面。馬尼福德此前未在能源行業擔任過高級職務，他將從10月起接替赫爾格·倫德。眼下，英國石油正削減可再生能源計劃支出，同時不斷面臨收購與分拆的市場猜測。在CRH任職的11年間，馬尼福德推動這家愛爾蘭公司重組資產組合，並於2023年將主要上市地遷至紐約，期間公司股價飆升近4倍。晨星分析師艾倫·古德表示：“英國石油正踏上類似的轉型之路，馬尼福德的經驗或將對他本人及公司大有裨益。”

業績預告

週二早間：恩智浦(NXPI.US)     

週二盤前：可口可樂(KO.US)      、通用汽車(GM.US)