《大行》交銀國際：港股基本面回歸中性偏積極聚焦科技創新、高股息及政策紅利主線「6月研選」加入中國電力(02380.HK)

AASTOCKS新聞

2025/06/02 12:01

交銀國際發表港股策略報告，內外形勢迎積極變化，港股延續修復趨勢。近期全球關稅形勢顯著緩和，特別是在中美日內瓦經貿會談後，進一步推動全球風險情緒回升。港股市場自「對等關稅」衝擊後呈現持續修復態勢，從低點穩步回升，並已完全收回「對等關稅」衝擊造成的失地。從驅動因素分析，港股修復主要歸因於風險溢價的顯著回落，而無風險利率或企業盈利預期均變動不大。

與此同時，南向資金延續淨買入，也為港股市場提供了強有力支撐，有效平抑了市場波動。基本面預期回歸中性偏積極。中國出口保持韌性及中美5月經貿會談所取得的成果也有望能盡量減少外需的不確定性，利於基本面的修復和鞏固。而內需層面，近期政策信號積極。4月中央政治局會議釋放積極信號，隨後金融監管部門迅速落地一系列支持政策，包括人民銀行全面降準降息的組合拳，釋放了明確的流動性寬鬆信號。疊加短期仍有滙金版「平準基金」托底支持，將顯著提振市場信心。

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交銀國際提及，內需政策對沖，後續政策效應有望不斷釋放。面對外部環境的不確定性，中國正加速推進內需對衝政策組合，形成多層次、全方位的政策體系。消費端，「以舊換新」持續推進；投資端，政府債發行提速，有望盡快形成實物工作量。內外形勢的積極變化，也有望扭轉此前市場對關稅影響所造成的預期，基本面預期回歸中性偏積極，次季度經濟有望穩中有進，利好企業盈利預期的持續改善。

建議仍聚焦三條主線：(1)繼續看好科技創新主線，包括科技硬件(半導體、新能源汽車產業鏈等)、互聯網科技(人工智能、雲計算等領域)，有望受益於政策支持和需求增長雙重驅動。(2)高股息主線。在外部不確定性仍相對較高，以及流動性寬鬆和低利率環境下，高股息吸引力將繼續提升，關注銀行、公用事業和電信營運商板塊。(3)政策紅利主線。降準、降息環境下，券商、保險等金融服務機構將直接受益於市場活躍度提升和風險偏好回升，以及有望受益於消費支持政策持續落地的港股優質消費龍頭。

該行「6月研選」加入中國電力(02380.HK)，現表列如下：

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股份｜評級｜目標價(港元)
奇富科技(QFIN.US)｜買入｜58美元
領展(00823.HK)｜買入｜47.7元
韋爾股份(603501.SH)｜買入｜180元人民幣
阿里-W(09988.HK)｜買入｜114元
騰訊(00700.HK)｜買入｜604元
小鵬-W(09868.HK)｜買入｜134.69元
康方生物(09926.HK)｜買入｜115元
*中國電力(02380.HK)｜買入｜3.77元

*為新加入
(wl/da)

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