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環球追逐風險資產不變
自進入2020年後首個交易週,美國及伊朗的中東地緣政治風險,一度令市場相當緊張,有媒體訪問時問及兩種傳統避免工具黃金及日圓值博率較高。首先我認為上半年隨著中國及美國貿易談判達成首階段協議後,雙方或會短...
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環球追逐風險資產不變
分析員 : 陳健豪 (總經理, 艾德證券期貨)
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2020/01/23 09:05
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自進入2020年後首個交易週,美國及伊朗的中東地緣政治風險,一度令市場相當緊張,有媒體訪問時問及兩種傳統避免工具黃金及日圓值博率較高。首先我認為上半年隨著中國及美國貿易談判達成首階段協議後,雙方或會短暫休戰並出現一段蜜月期,整體交易氣氛以risk on 為主,當然執筆時2019年新型冠狀病毒在中國蔓延,市場擔心疫情有機會大規模爆發,市場避險情緒又忽然上升。由此可見,可以預期未來一段時間大方向仍以追逐風險為主題,不過市場就會零星出現避險藉口,無論是地緣政治、疫情爆發甚至更多不同的藉口,但相信難以改變市場的大方向。而兩種避險工具中,從美國伊朗衝突中可見,市場比較放心視黃金為避險資產,這從金價當時反應、升幅遠比日圓為多可以反映,例如金價急升近100美元而美元兌日圓只輕微下跌不夠200點子,這跟以往避險情緒高漲時,美元兌日圓急跌動輒三、四百點子不可同日而語。

近日影響日圓的因素,正如我早前所指,由於美國聯儲局的貨幣政策在未來一段長時間將維持不變,因此關鍵將落在一眾主要央行的貨幣政策身上。其中日本央行雖然面對國內經濟受銷售稅由8%上調至10%影響,不過最終決定未有進一步減息,市場期望日本政府將利用財政政策以刺激經濟。日本央行雖然維持貨幣政策繼續寬鬆的看法,不過同時令市場稍有驚喜的是將國內生產總值GDP稍為向上調整,加上中美貿易協議簽訂,預期都提升投資氣氛都有幫助。這個因素並不一定利好日圓,反而是舒緩了市場對環球經濟衰退的擔心,似乎進一步確認我對上半年炒risk on 的大方向。而加拿大央行亦即將進行議息會,本身加拿大經濟已較其實已發展國家為好,加上12月份加拿大央行議息會時已明顯發放鷹派訊息,現在環球關係大幅改善,預期央行將維持12月份的言論,一旦加拿大央行同樣向外界發放正面訊息,例如向上調整經濟增長預測,或令市場重新全面追逐風險資產。技術上,美元兌加元自1月9日起就只在1.3030-1.3100、70點子的交易區間內窄幅波動,一旦跌穿1.3030,下方支持將分別在1.2950及1.2780。 
 
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