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美元前景隱憂不少
美股在10月份出現急跌,正如筆者認為美股10年牛市已經見頂,連同金價、油價亦已確認今年高、低位已出現。加上近日美國經濟數據開始轉壞,從零售銷售、製造業、通脹、甚至貿易赤字不但未有收窄反而持續惡化,都可...
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美元前景隱憂不少
分析員 : 陳健豪 (總經理, 艾德證券期貨)
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2018/10/25 09:17
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美股在10月份出現急跌,正如筆者認為美股10年牛市已經見頂,連同金價、油價亦已確認今年高、低位已出現。加上近日美國經濟數據開始轉壞,從零售銷售、製造業、通脹、甚至貿易赤字不但未有收窄反而持續惡化,都可以推斷美國第三季度GDP已難以跟第二季相比; 而美國樓市數據已有見頂跡象,因此一旦此等數據繼續放緩,美股若進一步向下調整,勢必影響美國聯儲局未來的加息步伐。筆者上週五從本地某大財經網站看到標題指某美資大行提及明年將加息5次,筆者認為是過份樂觀。目前市場預期12月份仍將會加息、2019年加息3次及2020年加息1次,將結束歷時5年的加息週期,而美國聯儲局今年12月加息機會率則由數天前的78%輕微回落至75.8%,市場目前預計美國加息機會持續,但必須留意這個潛在的貨幣政策轉向的可能性。
 
而美國總統特朗普提出了新的中產減稅計劃,希望能在11月6日的中期選舉前協助共和黨順利掌控兩院有利施政。目前雖未有減稅細節,但消息指計劃最快在11月1日宣佈,要知道上次推出稅改,就令市場相當興奮,亦將美股進一步推升。不過新一輪的減稅措施能否再有同樣功效筆者就有疑問,要知道目前美國向多國實施的關稅措施已經執行,並已開始影響企業的經營成本,甚至美國重新跟多國簽約新的貿易協議以孤立中國,開始令一眾企業需要重新考慮整個生產工序,由於前景不明朗,因此企業或個人的投資氣氛定必大受影響。而減稅的好處理論上吸引資金回流,有利美國經濟,其中最受惠美國稅改主要是美國的較細的本土商業機構,但由細價股組成的羅素2000指數已明顯跌穿上升軌,或反映美國稅改的利好作用已兌現,難再推動美股上升。另一方面,稅改同時卻令美國政府的財政赤字再度急速惡化,對美元是好是壞屬未知之數,筆者認為市場仍未開始炒作美國雙赤字主題,一旦在貨幣政策開始放慢加上稅改或令市場重新擔心雙赤字情況,正是美元見頂回落之時。

當然,目前市場焦點反而集中在意大利財政預算能否通過歐盟及英國脫歐兩件事,要是能夠捱得過,一旦守住避免創今年新低,相信將確認筆者認為美匯指數將跟隨金價見底、美股及油價見頂的走勢,美元就開始展開調整。 
 
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