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從波浪理論推敲美匯走勢
上周五公佈的12月美國非農職位增長遜預期,報14.8萬人次,較預期低4.2 萬人次。同日公佈的失業率則維持4.1%,與上月持平。兩者數據其實並不差,但就已經足夠把美匯指數推低至92樓下,創近三個月來的...
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從波浪理論推敲美匯走勢
分析員 : 李嘉俊 (外匯策略師, 樂天證券香港)
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2018/01/09 16:11
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上周五公佈的12月美國非農職位增長遜預期,報14.8萬人次,較預期低4.2 萬人次。同日公佈的失業率則維持4.1%,與上月持平。兩者數據其實並不差,但就已經足夠把美匯指數推低至92樓下,創近三個月來的新低。若利用一般經濟學理論分析,美國失業率低企,加息步伐穩定有序,按理會吸引資金流入,令匯率上升,可惜現實剛好相反,美匯指數不升反跌。從教科書中的例子已不足以解釋現況,所以今日不妨嘗試用另外一個角度去剖析美元走勢。
 
在技術分析的世界,要判斷一個國家貨幣的價值,首先會假設經濟景氣是一個循環,然後利用過往的歷史信息作依據,去推斷未來價格的走勢。當中較為人熟悉的是波浪理論,過去發現這個指標準確性較高,而且有領先作用。從美匯指數月線圖可以察覺到,這波美匯由弱轉強的時間點大約從2014年7月份開始,即美聯儲啟動結束QE計劃前後,當時美匯指數約在80附近。2014年7月至2015年3月可以視為上升的第一波段(1波); 2015年初指數觸及100後回調至91.92水平,可視為第一次回調(2波); 特朗普上台後令市場憧憬美國加息步伐加快,美匯指數創103.82的高位(3波)。目前上演的是第4波,為主升段後的回調格局。最後要上演的就是未升段,亦是美匯指數的第五波,而這一波理論上會升穿前高位103.82(5波) ,而這一波是由加息步伐加快或是其他原因引發,就需要有待觀察。
 
如果再把時間拉長一點,我們可以發現美元自1967年來經歷了三次大升浪,分別是80年代及97年前後,美匯指數創160及120的紀錄高位,恰恰這兩次均是發生在加息週期中。當美元強到這個水平,意味住資金持續流入美元,並撤出新興市場,及後往往都會觸發新興市場的金融危機,80年代的拉丁美洲危機及90年代亞洲金融風暴可見一班。若然波浪理論成立,第五浪會使美匯沖高至最少103.87水平,距離現價有近12%的潛在升幅。以上理論是建基於美元霸權的優勢延續,不過在瞬息萬變的時代裡,這並非輕而易舉的事。
 
 
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