今年投资市场的主题在於高通胀，多国央行亦先後表态将以更进取的货币政策应对高通胀，但两星期前日本央行议息会中，让市场感觉央行更关注经济增长。其中央行行长黑田东彦重申日圆疲弱对整体经济有利，因为日本经济的结构性变化，日圆下跌可以令企业在海外赚取的利润增加，变相支持日圆弱势。另一方面，随着联储局主席鲍威尔和其他委员先後发表鹰派言论，指5月份将加息0.5%，令市场明显感受到美国联储局跟日本央行背道而驰。
受5月加息0.5%预期升温，美国2年期债息抽升至2%，而10年期债息更升至2.5%，为2019年5月以来的最高水平，而一周前为2.14%。令美国及日本2年期债券利息差距进一步扩大，在过去一个月内已扩大50个基点达到近2.2%，吸引日本投资者将资金转投国外。一般来说，当息差超过2%对好息之徒就有吸引力，令息率较低的货币构成压力。投资者将关注下周一和下周二的国债标售，届时政府将发行1510亿美元的两年期、五年期和七年期国债。
美元兑日圆上周升至6年低位，自升穿116.5後已连升三星期，若由3月份低位114水平计已急升800点，在3月最後一星期或仍会有高位整固，预视未来几个月美元兑日圆仍有上升空间，日圆暂时仍未有见顶条件。难怪有大行发表报告指日圆兑每美元有可能跌至150，意味在现水平再跌近两成，重返1990年低位。当然，现水平122才追买价位并不吸引，因周五一度因日本官员公开对日圆急跌表示关注，一度令美元兑日圆急跌至121.17，而年初至今短短一季美元兑日圆已升值6%，乃一衆主要外币中最差。至於2015年高位在126，中间亦有另一阻力区123-123.70，相信本周最悲观在123水平将触发短线获利盘，本周支持位分别在121.2、120.4-120.6之间，但低位120水平又会重新吸引买盘进场。估计未来一段时间美元兑日圆区间将在120-126水平，难以重回116.5水平。
这星期美国将有大量数据，周二率先有消费者信心和房价数据，亦有联储局关注的个人消费支出，以及每月一度3月份的非农就业报告，当然过去数星期乌克兰的事态发展、油价和通胀报告仍可能会主导市场情绪。上周油价升近9%，油价高企则不利日本经济亦不利日圆走势。