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《大行》摩通：李宁(02331.HK)今年前路仍崎岖 维持「减持」评级
2026-01-19 12:27:05 摩根大通报告指，李宁(02331.HK)复苏需要时间，认可李宁管理层为品牌注入新活力所做的努力。预期在经历了2023至2025年盈利下滑22%、6%及9%後，盈利基础已然偏低，该行预期2026年盈利仅微增2%，且表现仍将逊於安踏(02020.HK)及特步(01368.HK)在2026年预期的10%以上盈利增长。 2026年，摩通预期李宁将持续投入(更高的广告与促销投资，例如米兰冬奥会)，成本控制空间有限，且行业存在不确定性(消费者信心、折扣压力)。李宁目前於17倍2026年预期市盈率交易，而行业平均为13.1倍。考虑到其低个位数的增长前景，该行认为此溢价并不合理，且风险回报偏向下行。 摩通下调李宁2026至2027年盈利预测14%至15%，以反映零售销售趋势疲软及持续投入，但基於更高的政府补助，上调了2025年盈利预期。该行将估值时间框架延伸至2026年12月(原为2026年6月)，但维持基於现金流折现法的目标价14.6元不变，对应2027年预期市盈率11倍。维持「减持」评级。(ad/u)~ 阿思达克财经新闻 网址: www.aastocks.com | |