<匯港通訊> 習特會今早舉行，據富瑞最新報告指，NVIDIA(NVDA.US)      CEO黃仁勳，是在最後一刻加入特朗普訪華行程，讓市場寄望中國將能購入更多先進的美國 AI 晶片。但這可能令人失望，因為即使獲准，中國可能也不願購買更多。中國的首要任務是自主研發 AI 晶片，因此美國的晶圓製造設備(WFE) 至關重要。不過，特朗普可能會要求中國購買更多美國AI晶片，作為中國購買先進 WFE 的條件。無論如何，這對中國AI產業及數據中心行業(IDC)而言都是利好。

報告指，黃仁勳在最後一刻登上空軍一號，引發市場對晶片與稀土交易達成協議的狂熱期待。但富瑞對此持懷疑態度。黃仁勳一直都希望向中國出售更多AI晶片。富瑞認為，即使特朗普願意允許向中國出售更先進的美國AI晶片，考量到中國在科技本土化方面的長期目標，中國也不太可能願意購買。以 H200為例，即使美國允許向中國出售，中國政府也未展現出濃厚興趣。

據富瑞了解，中國企業申請購買H200的數量已超過100萬顆，但政府僅批准了40萬顆。富瑞調查亦顯示，美國政府僅核准了20萬顆。因此，若要實現市場的期望，特朗普必須完成兩項任務：1) 說服其政府支持這項政策（富瑞認為這是可能的），以及 2) 說服中國政府增加採購。儘管富瑞對此仍持謹慎態度，

晶圓製造設備（WFE）是中國的首要優先事項，惟特朗普可能會將購買 WFE 與購買 H200 掛鉤嗎？富瑞持續認為，中國真正想要的是先進的晶圓製造設備，藉此擴展7納米代工產能並提升生產良率。本土化一直以來都是中國的長期戰略目標。

短期而言，晶圓製造設備是中國本土化進程的最大瓶頸。因此，相較於美國的AI晶片，美國製的晶圓製造設備對中國而言是更具吸引力的選項。然而，儘管中國無意購買美國AI晶片，特朗普仍可能將此作為中國獲取更先進美國製晶圓製造設備的條件，藉此防止中國輕易降低對美國技術的依賴。如此一來，特朗普也能最大化美國對中國的出口（並可能讓美國政府分得其中25%的收益）。該策略面臨的主要阻力來自特朗普政府內部及美國國會的反對聲浪。

富瑞認為，在特朗普為期兩天的訪華行程結束前，不太可能宣布此類協議。但若川普與習近平的會晤能取得友善成果，將為雙方團隊共同推動此類架構奠定基礎。

無論哪種情況，對中國 AI和 IDC產業而言都是利好；若兩者同時發生，則將為這兩個領域帶來額外紅利。若富瑞預測情境成真（稀土領域採用 WFE 模式），鑑於當前晶圓代工產能的限制，這將對國內 GPU 廠商(包括擁有 ASIC 計劃的大型網路平台)構成重大助力，同時也將惠及所有中國 AI 廠商，因為他們將能透過本土晶片獲得更強大的運算能力。這對IDC業者而言也是利好，因為這意味著為支援更多運算能力，電力需求將會增加。若「稀土晶片」情境成真，對本土GPU廠商而言利好程度會降低，但對中國AI廠商和IDC業者同樣有利。若中國必須購買更多美國AI晶片，且能購得先進的美國WFE，這將是中國AI和IDC業者最理想的狀況，但對GPU廠商而言也是利好。

蘋果(AAPL.US)      與NVIDIA 是否可能採用中國記憶體？一個較少被討論的議題是，由於記憶體嚴重短缺，美國企業能否更多地採用中國供應鏈，例如記憶體。若此情況發生，將使長江存儲 /長鑫存儲（未上市）及中微半導體(688012.SH)  +45.730 (+11.811%)   受惠。 (SY)