<匯港通訊> 晨星發報告指,內地房地產儘管2027年需求預計有復蘇,不過銷量以及房價仍受壓。

2025年第四季度，中國主要房地產開發商市賬率，與2024-2025年平均值相比，基本保持穩定，市場對該行業基本面的擔憂有所緩解。儘管如此，晨星認為，要實現有意義的估值重估，還需要更長的時間。調查顯示,2025年只有11%的民眾預計房價會有升幅,17%料6個月内有意購房。該行表示,民眾對房屋交付仍感到不安。

晨星認為,按揭成本的穩定及負擔能力的改善會支撐房地產銷售。政府將繼續聚焦於去庫存。

儘管大多數企業合約銷售額減少，國企依然處於領導地位。中國海外發展(00688),華潤置地(01109)及中國金茂(00817)仍處於強勢地位。中國海外發展和華潤置地的股價被低估，這得益於該行對它們長期房地產銷售前景的樂觀預期,這兩家公司仍是該行首選。

同時，負債累累的萬科企業(02202)的估值仍然容易受到可能影響其財務狀況的不利因素的影響。

(JJ)

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