<匯港通訊> 交銀國際發表研究報告，予內地醫藥行業領先評級。國家醫保局召開「2025年創新藥高質量發展大會」，正式公布本輪醫保談判和商保創新藥目錄協商結果。

該行認為，更多新藥進入目錄，有助提升臨床用藥水平以及創新藥行業整體研發回報率。同時，商保資金的引入將為創新藥支付帶來重要增量資金，未來商業健康險有望與基本醫保錯位發展，為多元化支付體系的建立奠定基礎。

該行覆蓋的創新藥企大多有產品獲醫保新增覆蓋或成功續約，其中恒瑞醫藥(01276)、信達生物(01801)、康方生物(09926)、中生製藥(01177)等公司有超過5款產品獲新增覆蓋或新適應癥納入。

該行看好新納入品種/適應癥在2026年的銷售增長潛力，尤其是康方生物等潛在大單品的增量釋放空間。對於商保，該行同時重點關注首批目錄的實際執行和支付情況、名單及定價的動態調整以及真實世界數據積累帶來的長期發展機會。 (LF)