<匯港通訊> 匯豐(HSBC Global Research)發報告指, 上調波司登(03998)目標價7.7%,從5.2港元升至5.5港元,維持「買入」評級。主要基於對該公司盈利預測增加。

匯豐指,2025財年度公司純利同比增14%,與該行預期一致。盈利的韌性可以支撐股東回報，末期股息22港仙,全年派息比率為83.6%,超過該行預計的80%。

雖然首個股東回報催化劑已經實現，但需要等待冬季才能確認公司積極的盈利動能。由於羽絨外套銷售的季節性，該公司約90%的零售額產生在下半年。該行微調盈利預測:預計2026財年的收入和淨利潤將分別增長13.5%和16.6%（先前分別為14.3%和19.7%），高出市場共識。

另外,中國消費環境仍不確定，管理層正在相應地調整成長策略，重點關注門店生產力、產品創新、品類豐富及滲透具有更高成長潛力的市場。2026財年的一項重大調整是，繼春夏防曬服銷售增長之後，重新將重點放在冬季銷售上。然而，這也意味著盈利催化劑可能會進一步推遲到典型的冬季旺季。(JJ)