<匯港通訊> 匯豐環球研究發報告指，百度集團(09888)智能雲增長加速，以及對其高利潤廣告增長更保守的假設，或將共同拖累集團利潤率的走勢。因此，該行將百度2025-2027年經調整淨收入下調4-10%，目標價下降8.7%，由89.7港元降至81.9港元。

因人工智能的變現及自動駕駛計程車的長期增長潛力，故維持「持有」評級。

報告表示，百度人工智能搜索的進一步擴張可能在短期內增加廣告增長的壓力，同時集團智能雲前景改善，收入組合轉變或拖累利潤率，使AI搜尋廣告領域潛在的更激烈競爭或延遲變時間。

匯豐預期，百度將優先提高人工智能搜索在整體查詢量中的比例，再實現廣告需求的變現。因此，該行將集團2025-2027年的核心廣告收入下調1-6%，但由於集團智能雲前景更具建設性，2026-2027年的整體收入變化較小。

另外，匯豐料百度智能駕駛的虧損將在今年快速收窄，因預期未來幾季的叫車服務訂單將快速增長。 (CW)