<匯港通訊> 大新金融集團(00440)首席經濟及策略師溫嘉煒指，4月內地主要經濟數據均有轉弱跡象，當中零售及工業生產較為明顯，房地產領域的跌幅再度擴大。

需求面方面，4月零售銷售按年上升5.1%，升幅較3月放緩0.8個百分點，並低於市場預期的5.8%。主要由於餐飲、汽車、通訊設備及體育娛樂用品銷售增速放緩，抵銷了家電銷售、金銀珠寶及文化辦公用品增長加快。首四個月固定資產投資按年增幅收窄0.2個百分點4%，市場原本預期增速會維持在4.2%不變，其中製造業投資增長放慢0.3個百分點至8.8%，房地產開發投資跌幅擴大0.4個百分點至10.3%，商品住宅銷售額跌幅擴大1.5個百分點至1.9%，新建商品住宅樓價按月跌幅擴大0.04個百分點至0.12%。

供應面方面，4月工業生產升幅放緩1.6個百分點至6.1%，但高於市場預期的5.7%，其中製造業生產亦由增長7.9%放緩至6.6%。服務業生產按年增速亦減慢0.3個百分點至6%。4月城鎮調查失業率下降0.1個百分點至5.1%，低於市場預期的5.2%。

整體而言，內需有所轉弱，部分商品零售續受惠消費品以舊換新更新補貼，但仍不足以抵銷其他消費領域轉弱幅度。面對貿易戰帶來的不明朗性，短期打擊了企業的投資及生產意欲。樓市方面，整體房地產領域自年初有明顯的改善後，再度有轉弱跡象，加上內地可能推廣商品房現貨樓銷售制度，可能會減慢未來房企資金回籠速度，相信房地產的弱勢短期或難以扭轉。

中美貿易戰暫緩90日，加上人民銀行推出降息降準等寬鬆措施，或會讓經濟在5、6月份重拾動力，但內需表現仍然乏力，貿易談判仍存有高度的不明朗，中央可能需要進一步加大財政刺激及大力提振內需消費。該行暫時估計2025年內地經濟增長為4.2%，並將繼續觀察經濟運行的狀況及具體出台的政策力度，能否有效抵銷環球貿易戰帶來負面影響，或會調整預測。 (SY)