德銀發表報告，預計泡泡瑪特(09992.HK)  +5.100 (+2.946%)    沽空 $3.54億; 比率 22.793%   首季海外市場表現持續疲弱，海外銷售按季減27%。該行予其「沽售」評級，目標價由原先157港元降至140港元。

報告指，泡泡瑪特預計將於5月中公布2026年第一季營運數據，並首次舉行管理層季度電話會議，討論近期趨勢與指引。投資者對此看法分歧，多數人視為公司提升透明度與投資者溝通的正面舉措，但也有部分人認為電話會議的召開以及數據公布時間的延後，可能暗示存在下行風險，需要管理層做出說明。根據該行對泡泡瑪特2026年第一季預測，預計中國市場銷售按年增85%，海外市場按年增60%，整體營收預估達89億元人民幣，按年增73%。

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海外市場銷售方面，該行指，市場仍在討論泡泡瑪特海外需求是否在幾大IP推出後已趨穩。該行看法較市場謹慎，預計海外銷售按季減27%，其中歐洲下滑41%、北美下滑36%，亞洲相對有韌性，預計按季減18%。儘管如此該行仍預期海外板塊按年增60%，主要得益於2025年第一季極低的基數。(ha/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-11 12:25。)