花旗發表報告指，中國開發者AI模型的快速迭代，DeepSeek-V4凸顯了競爭格局並非「贏家通吃」。該行認為，市場領導地位的關鍵不在於單純追求性能基準，而是變現策略、持續採用率，以及透過API、Token用量和基礎設施服務來產生收入的能力。

該行指，企業很可能會採取務實的多模型策略，根據品質、能力與成本的細緻評估，為特定任務選擇最合適的工具。差異化路線如騰訊(00700.HK)  -15.200 (-3.156%)    沽空 $29.13億; 比率 12.669%   的HY3.0專注於真實世界應用，而阿里巴巴(09988.HK)  -4.300 (-3.285%)    沽空 $17.86億; 比率 15.422%   的Qwen 3.6-Max則擅長複雜編程與推理任務。

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DeepSeek-V4所展現的先進架構，顯示出一個更廣泛的趨勢，技術差距正在迅速縮小，中國領先模型正日益成為頂級全球對手的可行替代方案。這將加劇競爭，為企業提供更多強大且具成本效益的選擇。
維持對阿里巴巴和騰訊的「買入」評級，目標價分別204元及783元。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-03 16:25。)