野村發表研究報告指，申洲國際(02313.HK)  +0.760 (+1.625%)    沽空 $1.70億; 比率 39.730%   去年全年收入按年增長8.1%至309.9億元人民幣(下同)，下半年收入增長放緩至2.2%，主要受中國市場運動服飾需求轉弱影響，去年中國市場銷售按年跌8.4%。全年毛利率按年跌1.8個百分點至26.3%，主要由於與美國客戶分擔關稅成本及員工成本上升。雖然經營開支比率按年降0.4個百分點至8.6%，但全年純利仍按年跌6.7%至58.3億元，主要受2024年一次性收益及人民幣升值影響。

考慮到更保守的銷售增長及毛利率假設，野村下調申洲2026至27年收入預測9%至15%，純利預測下調16%至23%，目標價由68.3港元下調至67.8港元，維持「買入」評級。(ec/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-01 16:25。)

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