招商證券國際發表報告表示，一舉將泡泡瑪特(09992.HK)  -1.100 (-0.730%)    沽空 $14.70億; 比率 24.090%   投資評級由「買入」下調至「沽售」，目標價由380港元大幅下調至127港元，此相當於預測今年年底市盈率11倍(此前予21倍)。該行指，公司去年下半年業績及今年指引均遜預期，引發對公司的增長可持續性及及盈利能見度的憂慮。

由於預期美國及泰國市場銷售放緩，該行下調泡泡瑪特2026及2027年海外收入預測52%及60%，並下調毛利率預測6及10個百分點，以反映海外銷售佔比下降，2026及2027年淨利潤預測相應下調32%及43%。(ss/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-27 16:25。)

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