摩通發表研報指，同程旅行(00780.HK)  -0.720 (-4.390%)    沽空 $5.81千萬; 比率 23.291%   去年第四季業績穩健但無驚喜，收入按年增14%符預期，非國際財務報告準則(IFRS)淨利潤率按年增50個基點至16.1%，也符預期。該行認為，業績對未來盈利預測及市場情緒影響不大，市場焦點將落在公司前景展望及管理層對行業監管調查進展、競爭格局變化及今年需求前景的評論上。

報告提及，3月23日北京市監局聯同商務及旅遊部門，約談12個平台，包括同程及其他主要線上旅遊平台，指出首批「內捲式」競爭違規行為，包括剝奪商家定價自主權、不合理規則及虛假廣告等問題，並發出警告信及要求限期整改。該行認為，這是市場監管機構監管及遏止線上旅遊平台競爭的又一信號，可能對短期市場情緒構成壓力，但對長期盈利能力的影響有限。

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摩通指出，同程估值不高，但由於缺乏明確的短期催化劑，維持對其「中性」評級，目標價25元。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-21 16:25。)