高盛發表研究報告指，中國中免(01880.HK)  +0.900 (+1.402%)    沽空 $1.32千萬; 比率 10.468%   去年淨利潤按年下跌16%至36億元人民幣(下同)，略低於該行及市場預期，主要由於商譽減值虧損約2億元。若撇除相關影響，全年淨利潤約37億元符合預期，意味去年第四季淨利潤達7億元。

報告指，海南免稅店銷售額去年達380億元，按年下跌2%，但去年第四季按年增長19%，較首三季的下跌10%、4%及3%顯著改善，主要受惠於旅客分流至海外國家的情況減少，以及海南政府發放消費券，為三亞門店提供額外5%至10%價格折扣。第四季進島遊客量按年增長12%，較第三季的8%加快，購物人數雖按年下跌8%至110萬人次，但人均消費按年增長30%。

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上海機場早前公布浦東及虹橋機場新免稅合約，自今年1月1日起，由中免與上海機場合營公司經營浦東機場T2及衛星廳、虹橋機場T1免稅區域，對比2019至2025年舊協議由中免旗下子公司經營浦東機場T1及T2，預計對中免盈利影響約-4%至-5%。北京首都機場新免稅合約則自今年2月11日起生效，中免每年支付固定費用4.8億元，另加免稅銷售額的5%至9%佣金，綜合收入分成比例與2024至2025年水平相若，但低於疫情前的40%。

高盛上調中免2026至2027年盈利預測4%至6%，中免(601888.SH)  +0.960 (+1.358%)   A股目標價由75元上調至77元，港股目標價由65港元上調至67港元，維持「中性」評級。(ec/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-27 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)