里昂發表報告指，瑞聲科技(02018.HK)  -2.580 (-5.670%)    沽空 $8.89千萬; 比率 22.330%   2025年業績大致符合預期，淨利潤按年增長40%至25.12億元人民幣，主要由於與PSS相關的公允值收益，高於市場共識。集團預期2026年收入增長將不低於去年水平，且毛利將穩步提升。公司又預計，記憶體價格上漲的影響有限，並宣布收購液冷公司JYUN5DEI6。

鑑於消費電子周期處於低谷，里昂將目標市盈率下調至18倍，並相應將目標價由60.5元降至50.4港元。但維持「高確信度跑贏大市」的推薦評級。

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里昂認為，瑞聲長期增長前景不變，受光學業務利潤能力改善、iPhone散熱業務、AI/AR眼鏡及新邊緣AI設備業務推動。該行維持集團2026年盈利預測不變，上調明年盈測6%至30.53億元人民幣。由於智能手機市場短期面臨逆風，對其目標價估值的市盈率由25倍下調至18倍。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-15 16:25。)