高盛發表研究報告指，小米集團(01810.HK)  +0.560 (+1.726%)    沽空 $10.36億; 比率 21.918%   因消費電子和汽車產業上游成本飆升，加上國家補貼及新能源車激勵措施逐步取消，導致消費者需求轉弱，成拖累集團盈利能力與估值的兩大阻力。因此，高盛進一步下調小米2025至2027年收入預測至2%、9%及8%，當中涵蓋智慧型手機、AIoT及智慧電動車各板塊；下調經調整淨利潤預測8%、24%及20%；並預期股價短期內將遭遇阻力。

高盛維持小米「買入」評級，目標價由47.5下調至41港元，上漲潛力為23%；認為以12個月為基準，風險回報仍具吸引力。高盛12個月前瞻每股價值在熊市情景下為27.5港元，牛市則為47港元，分別意味著下跌18%和上漲41%。

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高盛認為，若該股在12個月後仍維持在當前水平，則其定價可能存在偏差，因為市場可能忽略了上游成本的周期性波動，以及公司在調整定價和產品策略方面的執行力，應能在短期內控制智能手機部門的虧損，並在中期實現更正常的利潤率和更大的市場份額等。

對於2025年第四季度，高盛預測集團總收入按年增長7%至1,160億元人民幣(下同)；經調整淨利潤按年降29%至59億元；雖然利潤下降歸因於小米核心業務收入壓力和營運槓桿效率下降，但相信集團或提供更高的存貨撥備、計入小米商城優化相關的費用、限制投資收益等方式，為2026年的利潤提供更多緩衝。

高盛又下調集團2025年收入預測2%，及非國際財務報告準則淨利潤預測8%，主要基於對小米核心業務和只能電動車業務的毛利率預測下調；降今明兩年營收預測8%至9%，並因毛利率假設和營運槓桿降低，而下調今明兩年經調整淨利潤預測19%至23%。

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而集團主要催化劑則包括今年3月下旬將公布2025年第四季業績，並正式發布SU7的新改款車型，以及可能的輔助駕駛技術升級；未來幾個月可能有關於小米大語言模型的更新，例如MiMo-v2-Pro；2026年年中前後，YU7 GT車型的正式發布等。(hc/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-27 16:25。)