摩根士丹利發表研究報告指出，蒙牛乳業(02319.HK)  -0.310 (-1.879%)    沽空 $1.21億; 比率 33.467%   2025年初步銷售符合該行預測，2025年下半年隱含總銷售跌幅略大於上半年。蒙牛提及2025年下半年液態奶逐漸復甦。經營溢利亦大致符合大摩預測。撇除不考慮稅務影響的減值，純利中位數為38億元人民幣(下同)，對比大摩預測36億元及市場共識約40億元。減值詳情有待業績公佈，由於公司表示對營運無重大影響，市場或不會視之為風險。

該行預期市場焦點將是2026年的復甦步伐。根據該行在農曆新年前後的渠道查驗，液態奶年初至今增長優於預期。管理層對2026年展望的指引及原奶價格的轉捩點為關注重點。大摩予蒙牛乳業「增持」評級，目標價19港元。(ec/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-10 16:25。)

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