中金發表研究報告指出，蒙牛乳業(02319.HK)  -0.310 (-1.879%)    沽空 $1.21億; 比率 33.467%   春節表現好於預期，需求端2026年有望企穩。據公告收入區間，2025年下半年收入按年下降7.1%至9.1%，主因需求疲弱、終端競爭加劇等影響，該行預計常溫白奶最為承壓，奶酪及奶粉業務按年增長雙位數，低溫酸按年微增，低溫鮮奶按年增長雙位數。

公司於2025年積極調整銷售結構和經銷模式變革，並調降基礎款特侖蘇出廠價以改善渠道利潤，2025年渠道健康度顯著提升。該行預計今年春節公司動銷及出貨表現良好，產品新鮮度提升，庫存良性，終端服務力度加強，預計2026年液奶需求有望企穩，收入增速有望回正。

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中金維持蒙牛乳業「跑贏行業」評級，目標價23元。(ec/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-10 16:25。)