大和發表研究報告指出，嗶哩嗶哩－Ｗ(09626.HK)  +8.000 (+4.049%)    沽空 $2.44億; 比率 22.356%   2025年第四季廣告收入按年增長加速至27%，受人工智能相關廣告客戶的廣告預算增加及效率提升帶動。人工智能相關廣告預算在2025年第四季按年增長180%，勢頭延續至2026年第一季。

除嗶哩嗶哩持續展現優勢的傳統強勢垂直領域外，該行欣喜看到教育及家居裝飾等新興垂直領域正獲得市場關注。2025年第四季，嗶哩嗶哩在搜尋、PC、互聯網電視及小程序釋出更多廣告庫存，所有這些領域的廣告開支均錄得超過60%的按年增長。日活躍用戶按年增長10%至1.13億，為增長連續第五個季度加速。鑑於人工智能驅動的目標定位能力增強、廣告加載率仍處低位，以及用戶基礎日趨成熟且購買力不斷提升，該行仍持樂觀態度，預測2026年第一季廣告收入將按年增長28%。

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大和下調嗶哩嗶哩2026至2027年預測每股盈利9%及11%，以反映人工智能投資增加。重申「買入」評級，目標價由245元上調至250元，相當於預測市盈率35倍(此前為31倍)。(ec/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-10 16:25。)