富瑞發表報告，估計對絕大部分智能手機代工商(OEM)而言，今年記憶體成本將飆升3.6倍。因此該行估計小米-W(01810.HK)  +0.440 (+1.393%)    沽空 $6.93億; 比率 16.784%   智能手機量將大跌55%，被銷售均價升31%所部分抵銷。主要削減集中於中至低端手機，而小米約60%出貨量銷售均價低於150美元。該行預估小米今年智能手機毛利率將大跌7個百分點，至4%創歷史低位。

疊加該行下調對小米汽車毛利率預測，該行對小米今年收入及EBIT的預測較市場同業分別低出16%及34%。以分類加總估算法計，該行大削小米目標價，由43.36元降近30%至30.45元，評級「持有」，指市場對公司預測過高，且記憶體維持對盈利帶來下行風險。

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富瑞料小米去年第四季在三大業務範疇(手機/物聯網/汽車)將全面遜預期。該行已下調對小米去年末季預測，反映三大業務面臨的壓力。第三方數據反映小米去年末季手機付運跌13%，跌幅大過預期；由於記憶體加價幅度大過預期，料末季手機毛利率降至不足9%(原先估10%)。物聯網方面，該行降小米物聯網末季收入預測25%，因政府補貼減少致家電及穿戴類產品需求疲弱。即使今年首季補貼恢復，富瑞仍降長期收入預測4%，並維持毛利率預測。小米汽車方面，該行料末季毛利率遜預期，因SU7 Ultra銷售減少，稅務優惠在去年11月驅動新訂單。該行對小米末季收入及EBIT預測較市場分別低2%及23%。

富瑞對小米今明兩年汽車付運預測分別削16%及13%。最新預測反映對小米今年手機及物聯網EBIT預測大削35%，往後預測則降10%。(da/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-04 12:25。)