滙豐環球研究報告指，實證分析顯示，香港公用事業板塊在重大全球衝突期間始終如一展現其防禦性特質。該板塊在相關事件發生後，表現一貫地優於大市，在重大事件發生後的60天內，跑贏恒生指數7%。撇除典型的避險情緒，該行認為板塊的核心基本面依然穩固，受到監管框架及長期合約的保護，得以抵禦宏觀不確定性與干擾。該行檢視了主要的風險因素及其對板塊的影響：

滙豐研究表示，隨著伊朗關閉霍爾木茲海峽，燃料價格飆升。然而，該行預期對板塊盈利的影響微乎其微，因為對於香港、英國及澳洲的受規管公用事業，燃料價格可完全轉嫁至用戶賬單。此外，中電(00002.HK)  +0.750 (+1.014%)    沽空 $1.37億; 比率 34.063%   自2022年起已減少遠期合約風險敞口，並採取營運修復措施，在該行看來，其財務風險仍然可控。

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伊朗事件的初步影響可能推高美元，意味著對海外業務佔比較高的公司如長江基建(01038.HK)  +1.650 (+2.558%)    沽空 $4.38千萬; 比率 43.413%   和電能實業(00006.HK)  +1.250 (+2.033%)    沽空 $4.51千萬; 比率 24.935%   會產生匯兌換算損失；然而，總體而言，該行認為影響將非常有限。

滙豐研究維持對長江基建、港燈及中電的「買入」評級；對電能實業和煤氣則維持「持有」評級；目標價不變(另見表)。

滙豐研究依然看好長江基建，考慮到其防禦性特質(過半盈利來自受規管資產)，以及股息提升的潛力更大——這一切都由其強勁的自由現金流生成能力所支撐。該行也看好港燈，因其業務純粹專注於受規管的香港電力市場，防禦性極高，能抵禦宏觀經濟及地緣政治風險。中電在受規管的香港電力市場帶來的盈利保障下，或能持續增加派息；無可否認，其在澳洲的有機復甦步伐可能較慢。該行預期電能實業和煤氣的股息上調可能性不大，因其自由現金流生成能力不足，故對兩者均給予「持有」評級。(ad/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-10 16:25。)

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