瑞銀發表研究報告指，閱文集團(00772.HK)  +0.560 (+1.573%)    沽空 $6.23千萬; 比率 21.980%   日前發盈警，預計2025年撇除商譽減值的非國際財務報告準則淨利潤將介乎8億至9億元人民幣，意味按年下跌約21%至30%，遜於該行及市場預期，主要由於來自新麗傳媒的利潤減少。瑞銀預測新麗傳媒2025年將錄得淨虧損約1.54億元人民幣，撇除相關影響預料閱文全年經調整淨利潤達約10億元人民幣，大致符合市場預期，下半年盈利按半年溫和下跌，主要由於市場推廣及活動相關開支增加，以及知識產權業務的季節性因素所致。

瑞銀對新麗傳媒以外業務看法大致正面，仍看好閱文的短劇及動畫短劇業務發展，預期可帶來額外增長動力，今年有計劃發行約200部作品，支持2026年短劇利潤實現逾80%的按年增長，目前估計短劇及動畫短劇今年將合共貢獻約1億元人民幣利潤，將閱文目標價由50港元升至52港元，繼續看好AI對變現規模化及成交效益的正面幫助，評級為「買入」。

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該行降閱文去年經調整淨利潤預測38%至8.53億元人民幣，微降今年經調整淨利潤預測8%至14.2億元人民幣，以反映新麗傳媒盈利前景存不確定性。(gc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-20 16:25。)