招銀證券發表研究報告指，網易雲音樂(09899.HK)  +1.600 (+1.216%)    沽空 $2.40千萬; 比率 91.313%   2025年下半年的收入略低於預期約2%，但受惠於營運槓桿效應及成本控制，利潤率擴張優於預期。期內，公司線上音樂服務收入增長放緩，按年增8.3%至30.3億元人民幣，較市場預測低4.7%。該行相信上述因素已在股價中反映，公司的用戶增長及利潤率擴張前景仍然穩固。

該行預計雲音樂2026及2027財年的收入將按年增長10%，核心營業利潤按年升15%及17%，驅動力將來自差異化的使用者心智份額、付費用戶增長、營運槓桿效應及審慎的AI賦能成本控制。該行又將期內的核心淨利潤預測分別下調9%及10%，目標價由293元降至232元，續予「增持」評級。(sl/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-04-02 16:25。)