野村研究報告指，國家官方數據顯示，內地電訊行業2025年表現疲弱，服務收入按年增幅由前值3.2%放緩至0.7%，主要反映核心業務市場飽和、新興業務增長放緩、競爭加劇以及宏觀環境疲弱等因素。

行業移動服務收入按年下跌3.1%至6,097億元人民幣。數據顯示，移動用戶滲透率已達130%，較全球平均水平107.5%高22.5個百分點；三大電信商之間的競爭日趨激烈，今年展望具挑戰性。

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該行維持中國移動(00941.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $8.30千萬; 比率 10.142%   H股「買入」評級，目標價由106港元降至96港元。同時，將中電信(00728.HK)  +0.010 (+0.204%)    沽空 $1.43千萬; 比率 14.315%   及聯通(00762.HK)  +0.030 (+0.416%)    沽空 $2.63千萬; 比率 27.116%   H股降級至「中性」，中電信目標價由7.2港元降至5.5港元，聯通目標價由11.7港元降至8港元。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-12 12:25。)