花旗發表研究報告指出，自安踏(02020.HK)  +1.100 (+1.322%)    沽空 $7.74千萬; 比率 21.202%   宣布收購Puma後，投資者的問題主要集中在這次收購會對安踏的中國業務產生助力還是拖累。參考安踏過往收購的不同模式以及該行與中國零售商的討論，該行預計，除了可能因重塑Puma中國業務而快速增長的品牌收入外，安踏可能對Puma中國的零售/分銷業務進行合併，即使安踏僅持有Puma 29%的股權，這將帶來驚喜的上行潛力。

考慮到安踏在中國強大的零售專長，預計Puma中國的分銷/零售業務將迅速增長。花旗認為，投資者可能低估了Puma中國業務在交易完成後對安踏帶來的正面影響。

花旗維持對中國運動服飾板塊的推薦順序為安踏，目標價為107元，滔搏(06110.HK及李寧(02331.HK)  +0.200 (+0.917%)    沽空 $3.16千萬; 比率 32.129%   ，全部予以買入評級。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-11 12:25。)