中金發表報告指，中國財政部及國家稅務總局今年起上調電信服務增值稅。該行分析假設營運商在2026年不將稅收負擔轉嫁給客戶，因此稅後收入減少將完全體現在利潤上。

中金設定了三種情景。在中性情景下，已修訂對中移動(00941.HK)  +0.550 (+0.705%)    沽空 $2.29億; 比率 17.085%   和中電信(00728.HK)  -0.120 (-2.348%)    沽空 $5.01千萬; 比率 21.975%   的盈利預測。該行維持2025年預估不變，但下調了2026年的收入及淨利潤預測。根據新的盈利預測，目前股價隱含的2026年預期股息率穩健，中移動A股為5.1%、H股為6.8%；中電信A股為4.2%、H股為5.2%。

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報告指，短期內，中資電訊商股價可能因市場消化稅收政策變化及較低盈利展望而面臨壓力。維持原有評級，但已下調目標價。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-03 12:25。)