花旗發表報告，預期騰訊音樂(01698.HK)  +0.050 (+0.078%)    沽空 $5.55百萬; 比率 9.225%   2025年第四季業績將符合預期或略勝預期，主要由於穩定的訂閱服務及非訂閱音樂收入的加速增長。展望2026年，該行認為關鍵關注點包括競爭格局與抖音Soda Music潛在威脅、SVIP轉換率及每用戶平均收入趨勢、線上廣告收入、音樂演唱會收入更新、喜馬拉雅的最新狀況、毛利率與經營利潤率趨勢。

儘管該行認為Soda Music用戶指標的快速增長，短期內可能未直接衝擊騰訊音樂核心用戶群，但競爭憂慮仍將持續壓制股價表現。此外，最新的人工智慧整合進程，以及AI技術如何促進或干擾音樂創作與用戶行為轉變，都是值得關注的重要趨勢。該行維持對騰訊音樂(TME.US)      美股「買入」評級，目標價29美元。

此外，該行預期騰訊音樂去年第四季總收入按年增長13%至84.3億元人民幣，經調整淨利潤達25億元人民幣，相對於市場預期為84.3億及24.9億元人民幣。至於今年首季，該行料騰訊音樂總收入按年增長16%至85億元人民幣，經調整淨利潤達24.7億元人民幣，市場預期為24億元人民幣。(ha/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-04 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)