中金研究報告指，內地房地產行業中，預計覆蓋公司2025年盈利較2024年繼續明顯下行，其中華潤置地(01109.HK) -0.980 (-3.194%) 沽空 $8.43千萬; 比率 12.220% 、中國海外發展(00688.HK) -0.310 (-2.208%) 沽空 $4.53千萬; 比率 19.845% 、建發國際(01908.HK) -0.180 (-1.120%) 沽空 $4.20千萬; 比率 35.203% 的2025年盈利或錄得15%至20%左右的按年跌幅，但利潤規模尚屬可觀；綠城中國(03900.HK) -0.650 (-5.809%) 沽空 $7.00百萬; 比率 3.523% 、越秀地產(00123.HK) -0.140 (-3.070%) 沽空 $1.20千萬; 比率 15.354% 、中國海外宏洋(00081.HK) -0.240 (-9.091%) 沽空 $1.24千萬; 比率 14.095% 、保利置業(00119.HK) -0.120 (-5.106%) 沽空 $59.48萬; 比率 1.441% 、新城控股(601155.SH) -1.270 (-7.183%) 等或可錄得正向利潤，但幅度微薄；龍湖(00960.HK) -0.100 (-0.971%) 沽空 $9.19千萬; 比率 26.793% 、城建發展(600266.SH) -0.170 (-3.025%) 等或錄得小幅虧損；濱江(002244.SZ) -0.690 (-5.943%) 和中國金茂(00817.HK) -0.090 (-5.202%) 沽空 $2.18千萬; 比率 10.322% 核心利潤或穩中有增。經營端，中金指2025年結果亦略低於預期，2026年或暫時保持審慎取態。統計覆蓋標的2025年實際銷售額平均按年下降20%，拿地強度37%，略低於此前市場預期。進入2026年，認為房企或暫時維持相對審慎的經營取態，後續視市場趨勢動態調整。相關內容《大行》瑞銀：內地樓市回穩屬言之尚早 新樓銷售仍疲軟中金集中調整覆蓋標的2025至2026年盈利。維持「覆蓋」標的評級，目標價維持不變。對今年地產板塊維持積極取態。在負面盈利預期充分計入以後，前方中金所識別的潛在風險可能在於個別企業的財務狀況。中金認為，今年有望迎來更積極的絕對和相對收益水平。擇股層面，認為2026或由beta主導，目前主流標的均有一定性價比，其中A股包括濱江集團、新城控股、招商蛇口(001979.SZ) -0.490 (-4.636%) ，港股包括華潤置地、中國海外發展、建發國際、中國金茂、綠城中國、越秀地產、中國海外宏洋、保利置業等。若可對流動性條件進一步放寬，還可考慮若干民企在債轉股進程後的低吸機遇。以下是中金對內房股的評級及目標價：相關內容《大行》瑞銀下調內房目標價 偏好新城(01030.HK)建發(01908.HK)及潤地(01109.HK)股份|投資評級|目標價招商蛇口(001979.SZ) -0.490 (-4.636%) |跑贏行業|12.2元人民幣濱江集團(002244.SZ) -0.690 (-5.943%) )|跑贏行業|14.25元人民幣新城控股(601155.SH) -1.270 (-7.183%) |跑贏行業|18.5元人民幣華潤置地(01109.HK) -0.980 (-3.194%) 沽空 $8.43千萬; 比率 12.220% |跑贏行業|44.63港元中國海外發展(00688.HK) -0.310 (-2.208%) 沽空 $4.53千萬; 比率 19.845% |跑贏行業|17.2港元建發國際(01908.HK) -0.180 (-1.120%) 沽空 $4.20千萬; 比率 35.203% |跑贏行業|19.1港元中國金茂(00817.HK) -0.090 (-5.202%) 沽空 $2.18千萬; 比率 10.322% |跑贏行業|1.86港元綠城中國(03900.HK) -0.650 (-5.809%) 沽空 $7.00百萬; 比率 3.523% |跑贏行業|11.88港元越秀地產(00123.HK) -0.140 (-3.070%) 沽空 $1.20千萬; 比率 15.354% |跑贏行業|6.75港元中國海外宏洋(00081.HK) -0.240 (-9.091%) 沽空 $1.24千萬; 比率 14.095% |跑贏行業|3.29港元保利置業(00119.HK) -0.120 (-5.106%) 沽空 $59.48萬; 比率 1.441% |跑贏行業|2.65港元(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-02 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)