摩根大通研究報告指，小米(01810.HK)  -0.660 (-1.859%)    沽空 $5.78億; 比率 17.442%   股價過去6個月跑輸恒指近四成，因市場憂慮智能手機利潤壓縮、今年智能手機與物聯網需求增長疲軟，以及電動車產能的不確定性與近期中國電動車需求的疑慮。該行指，雖然小米的估值已下調，但目前的困境尚未完全解除，因智能手機供應鏈數據持續惡化，同時電動車交付等候時間在1月快速縮短，顯示潛在需求弱於預期。

該行預計智能手機毛利率將於今年第二至第三季觸底，降至約8%至9%，但要回升至低至中兩位數百分比水平。至於電動車產品週期預計要到今年下半年才會再度加速，屆時或將推出YU9增程式電動車，但由於第二工廠延遲獲批，產量可能受到限制。

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該行將小米2026及2027年核心盈利分別下調8%與7%，並將電動車利潤率下調150至200基點；目標價由45元降至38元，維持「中性」評級。(ss/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-02-02 12:25。)