花旗發表研究報告指出，對2026年第一季中國車企持中性看法，預期比亞迪(01211.HK)  -4.050 (-3.978%)    沽空 $8.96億; 比率 31.727%   、吉利(0175.HK)及零跑汽車(9863.HK)可能從第一季末至第二季初表現優於大市，主要受惠於車型更新周期及強勁出口增長。相反，賽力斯(09927.HK)  -2.050 (-2.095%)   、理想汽車(02015.HK)  -1.750 (-2.585%)    沽空 $2.25億; 比率 32.531%   、上汽集團(600104.SH)  -0.230 (-1.601%)   、長安汽車(000625.SZ)  -0.260 (-2.285%)   及廣汽集團(02238.HK)  -0.110 (-2.902%)    沽空 $7.16百萬; 比率 9.590%   可能因利潤率受壓及燃油車銷售前景疲弱而表現落後。

該行預測中國汽車行業在2026年將面臨5大利好與5大不利因素。

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利好方面：首先是LiDAR、ADAS與自動駕駛出租車的滲透率正迅速提升。其次，汽車出口預計增長19%，其中新能源車出口增長可達49%。第三，商用車需求處於有利階段。第四，乘用車價格戰有望結束。第五，電動車市場份額將逐步集中，帶動產能利用率改善。

負面方面：成本上升可能侵蝕車企淨利率2至5個百分點。此外，2026年第一季及第二季展望趨於謹慎，電動車零售增速可能分別放緩至4%與0%。該行已下調2026財年乘用車批發及零售預測，分別按年下降3.8%與9.6%，其中燃油車銷量預期按年下滑25%，低於市場共識。同時，燃油車庫存偏高，引發去庫存擔憂；估值雖已觸底，但市場共識可能即將下調盈利預測。

花旗列出5隻推薦股票包括比亞迪(01211.HK）、小馬智行(02026.HK)  -8.400 (-6.914%)    沽空 $3.19千萬; 比率 34.189%   或文遠知行(00800.HK)  -1.120 (-4.925%)   、禾賽科技(02525.HK)  -7.900 (-3.956%)    沽空 $3.56千萬; 比率 24.041%   、敏實集團(0425.HK)及濰柴動力(2338.HK)。(ec/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-30 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)

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