花旗發表報告指出，金沙中國(01928.HK)  0.000 (0.000%)    沽空 $2.07億; 比率 18.728%   公布去年第四季業績大致符合該行預期，淨收入按年增長16%至20.58億美元(按季升8%)，物業EBITDA按年增長6%至6.08億美元(按季升1%)，大致符合該行原先6.16億美元的預測，但較市場同業一致預期的 6.28億美元低3%。調整幸運因素，上季物業EBITDA將為5.82億美元。調整後EBITDA利潤率按年下降約3.9個百分點至約28.9%。

該行引述金沙中國管理層在分析電話會議上提到，公司因活動產生顯著開支，該行相信NBA中國賽和第十五屆全國運動會佔了其中大部分)，導致EBITDA利潤率按年下降了2.7個百分點(2025年第四季為29.5%；2024年第四季為32.2%)。考慮到上述活動以及該季度較不理想的貴賓廳/大眾市場收入組合，該行認為報告的EBITDA利潤率表明金沙中國在營運開支控制方面仍做得不錯。

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花旗預期更高的活動開支將在金沙中國未來四年(2026年至2029年)重現，但仍有信心金沙中國的EBITDA利潤率可達到低30%水平較低區間水平，重申對其「買入」評級，但將目標價由24.25元下調至23元，此按綜合方式作估值。

花旗引述金沙中國管理層在分析電話會議上提到，中場贏率按年下降約140個基點，推廣工作已趨於穩定，並將在2026年尋求進一步優化。(ec/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-29 16:25。)