花旗研報指出，中國國家統計局數據顯示，内地去年新生兒數量僅為792萬名，較2024年大幅減少逾160萬名，年減17%。該數據遜花旗預期，並可能對嬰幼兒配方奶粉類股構成逆風。

花旗指，雖然政府已推出多項鼓勵生育措施，如延長產假與陪產假、放寬婚姻登記規定及提高退休年齡，此狀況仍然發生。低出生率對中國構成日益嚴峻的人口結構挑戰。政府未來可能推出更多激勵措施以促進婚姻與生育。

以下是花旗對嬰幼兒配方奶粉類股的評級及目標價：

股份 | 投資評級 | 目標價(港元)

中國飛鶴(06186.HK)  -0.010 (-0.310%)    沽空 $3.95百萬; 比率 11.748%   | 中性 | 4.3元
Ｈ&Ｈ國際控股(01112.HK)  +0.160 (+1.281%)    沽空 $1.87百萬; 比率 26.248%   | 買入 | 18.8元

(hc/)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-05-21 12:25。)