中金發表報告指，李寧(02331.HK)  +0.480 (+2.402%)    沽空 $1.14億; 比率 41.767%   公布四季度經營情況，李寧品牌(不含李寧YOUNG)全平台零售流水按年下滑低單位數，單季度零售點淨減少41個。第四季零售環境持續較弱，折扣按年加深，但流水增速環比改善，庫存回到健康水位。

報告指，李寧2025年利潤率表現出色，期待2026年新產品、新店型持續叠代。管理層表示在羽毛球等新品類的幫助下，2025年收入有望獲得小幅增長，同時由於費用控制良好等因素，淨利潤率有望落在高單位數指引上沿。2026年是重要賽事較密集的一年，公司將圍繞奧運和運動科技主線叠代新產品和新店型，亦將積極開展配套營銷活動。該行看好奧運周期下公司品牌力的提升，以及新貨盤有望為公司提供新的增長來源。

中金指，考慮到公司2025年良好的費用控制以及2026年持續的投入，上調2025/2026年每股盈利預測14%、3%至1.05、1.1元人民幣，並引入2027年每股盈利預測1.19元人民幣，上調目標價3%至24.4港元，維持「跑贏行業」評級。(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-06 16:25。)