摩根士丹利發表中資金融行業今年展望報告，預期中國金融板塊在2025年觸底後，將重新進入正向發展循環，特徵包括：新貸款與金融資產收益率逐步回升，高風險金融資產有序消化，信用成本保持穩定，以及資本市場活躍。

該行們認為2026年將是穩健的一年，對中國金融股有多項利好因素：(1)名義GDP增速將較2025年持平或略高、(2)政策支持持續由「信貸」轉向「財政」，有助於降低長期信用風險、(3)現有金融風險持續消化，新風險形成減少、(4)政策對貸款增長與定價的干預減少，體現在M2與社融增速目標淡化、(5)政策波動性下降。上述因素將為金融機構營造有利環境，降低風險溢價，並支持金融股估值持續回升。

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大摩估計內地新金融資產收益率有望在2026年下半年回升，驅動因素包括：貸款供給收緊、重新聚焦風險定價、以及通縮壓力緩解。該行預期內地銀行業淨息差在上半年觸底，復甦將受益於存款再定價延後、保險公司則將受惠於投資利差改善、家庭金融資產持續快速增長，加上資本市場活躍，將支持銀行手續費收入增長，以及保險公司中高雙位數的保費增長。結合穩定的信用成本，該行估計內地銀行盈利有望回升，保險公司盈利則保持健康增長。

大摩表示持續看好中國金融股，其中保險板塊為首選，看好中國平安(02318.HK)  -0.600 (-0.819%)    沽空 $8.84億; 比率 16.985%   ：憑藉家庭資產結構性增長與產品創新，仍為該行的首選。內銀股方面：寧波銀行(002142.SZ)  -0.110 (-0.354%)   因收入與盈利增長突出而脫穎而出；民生銀行(01988.HK)  -0.120 (-2.993%)    沽空 $7.36百萬; 比率 7.700%   則具備轉型潛力。券商股方面：該行指中金公司(03908.HK)  -0.480 (-2.212%)    沽空 $2.08千萬; 比率 6.566%   與富途(FUTU.US)      為首選。

除了首選股外，大摩認為中資金融股今年「穩定表現者」(Steady performers)，內銀股包括建行(00939.HK)  -0.250 (-3.064%)    沽空 $2.21億; 比率 8.191%   及中行(03988.HK)  -0.090 (-1.891%)    沽空 $1.37億; 比率 10.273%   (盈利增長穩定及股息回報6厘)、內險看好中國財險(02328.HK)  -0.200 (-1.220%)    沽空 $7.61千萬; 比率 10.576%   及人保(01339.HK)  -0.080 (-1.163%)    沽空 $3.52千萬; 比率 12.420%   。(wl/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-30 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)

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