華泰證券對雅迪控股(01585.HK)  -0.010 (-0.082%)    沽空 $1.06千萬; 比率 10.984%   維持「買入」評級，目標價18.63元。公司預計2025年純利不少於29億元人民幣(下同)，按年增長超過128%，主要受電動兩輪車銷量增長及產品結構優化推動。

報告指出，雅迪控股2025年兩輪車銷量預計超過1,620萬輛，單車淨利潤按年增逾80%至超過180元。隨著高毛利產品佔比增加及規模效應顯現，2026年單車淨利潤有望繼續提升。同時，公司以「冠能」和「摩登」品牌發力中高端市場，並提升電池自供比例，進一步強化盈利能力。

海外市場方面，該行指雅迪控股受惠於東南亞燃油摩托車限行政策(如越南河內2026年禁摩令)，將加速電動摩托車替代進程，有望提升當地市佔率。隨著海外產能釋放與渠道網絡完善，看好公司在「油改電」的趨勢中持續受益，打開第二增長曲線。

該行看好雅迪控股兩輪車龍頭優勢持續鞏固，惟下調對其去年淨利潤預測至29.4億元，主要考慮到去年第四季銷量受到新舊國標切換影響，因而下調其銷量假設。另維持公司今明兩年淨利潤預測為35.1億及38.3億元，年均複合增長率為44.4%，對應每股盈利為0.99、1.18及1.29元。(ec/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-16 16:25。)