花旗研究報告指，中國房地產行業在第四季度持續疲軟，11月銷售持續下滑，37家上市房企在11月銷售額按年下降36%，並預計12月銷售額將按年下降40%，第四季度整體按年下降39%。同時，一線城市房價在第四季度加速下跌。

花旗表示，中國房地產行業第四季度整體表現低於預期，又基於整體市場疲軟下調華潤置地(01109.HK)  -0.100 (-0.358%)    沽空 $1.79千萬; 比率 19.177%   、龍湖(00960.HK)  +0.050 (+0.569%)    沽空 $2.18千萬; 比率 28.744%   和保利發展(600048.SH)  +0.020 (+0.319%)   盈測及目標價。

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花旗表示，華潤置地繼深圳灣項目實現單日銷售額131億元人民幣後，預計其12月銷售額將達到190億元人民幣，但其今年首十一個月累計銷售額按年減少19%。花旗因較低的利潤率下調其2025至2027年盈利預測10%至11%；目標價從39.62港元降至35港元；維持「買入」評級。

花旗續指，受益於商業模式轉型，龍湖今年上半年經常性利潤達到40億元人民幣，按年增長3%；預計其今年經常性利潤規模將達到80億元人民幣，淨利潤率為30%。但因行業在第四季度持續疲軟，花旗基於較低的開發物業利潤率下調了其資產淨值(NAV)估算，並下調其2025至2027年盈利預測25%至89%；目標價從15.8港元降至13.8港元；維持「買入」評級。

該行又表示，保利發展是營運持續優化的行業整合者，同因物業開發利潤率預測獲下調，下調其2025至2027年盈利預測22%至83%。根據修訂後的盈利預測，並基於2026年不變的12倍預測市盈率，將目標價從9.5元人民幣降至7.5元人民幣；同維持「買入」評級。

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花旗對上述內房股投資評級及目標價表列如下:

股份|投資評級|目標價(港元)
華潤置地(01109.HK)  -0.100 (-0.358%)    沽空 $1.79千萬; 比率 19.177%   |買入|39.6元->35元
龍湖(00960.HK)  +0.050 (+0.569%)    沽空 $2.18千萬; 比率 28.744%   |買入|15.8元->13.8元
保利發展(600048.SH)  +0.020 (+0.319%)   |買入|9.5元人民幣->7.5元人民幣
(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-24 12:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)